近日大家有否留意一單報導，就是美國對沖基金(Pershing Square)經理Bill Ackman，利用達200倍的槓桿比率投資認購期權，買港元未三年升值30%。報導一出，金管局即時‘本能’地作用澄清，指本港聯繫匯率推行多年，行之有效，沒計劃改變現行政策。而受訪問的金融界人仕及學者皆認為政府不會貿然改變聯匯制度，變相肯定Bill Ackman的投資輸硬冇得贏。
對Bill兄的投資，桂花池不敢說他實輸冇贏，我反而有興趣想知道他押注港元升值背後的真正原因。正如坊間一般的分析，政府不會貿然改變聯匯制度，除經濟因素外政治因素亦是重要原因，這是人所共知共識的基本因素，你知我知冇理由Bill哥唔知，但他偏向虎山行，原因何在？
Bill 認為香港經濟基本因素其實不差，港元理應相對強勁，但聯匯令港元不升反跌，最後香港政府終會忍受不了高通漲而改變匯率，可能脫勾可能改掛人民幣，港元最終由7.8升值30%至6算。
在這理據背後其實是賭港元脫勾，問題來了，一個國際知名的對沖基金經理，他的思維斷估不會只看事情一面而買one way bit，而且成件事更是高調地揚開晒，輸贏事少面子為大，所以在他押注前，應該有想過事情的另一面，若然三年後港元仍然掛勾美元，港元如何升值？
現在香港的日常用品或食物，大部份來自內地，通漲其中一個重要因素是人民幣升值，而中國和香港政經相連，人民幣升值而港元下跌，所以就有港元被低估的說法。不要忘記匯率是相對的，假若港元真的與美元不脫勾，要買港元升值，唯一可能就是買人民幣貶值。
內地十萬億地方債，再加高通漲，再加全民放貸，還有，當全世界經濟差勁就快死的時候，中國能否獨善其身兼保持高速增長，確實令人有疑問。如果中國未來幾年經濟發展無以為繼，人民幣是否會被高估了？想到這點，便知道Bill哥的投資是相向的，一方面賭港元脫勾，而另一方面其實是賭人民幣貶值。
黑天鵝若然跑出，Bill 哥的200倍認購期權，認真和味過和味龍！
