Long Call

Technorati 的標籤：股市

沒錯，當大家認為恆指已差不多到頂之際，我可以大膽叫大家放心long call恆指。何解咁進取？一句到尾，相反理論。

去年12月中，恆指當時大約18,000點，其時年近歲晚，大家以為歐債大大鑊，2012必爆大鑊，故沒多少投資者願意入市，包括正在放假中的基金佬，故港股交投異常淡靜！但這亦正正顯示大眾以至基金們手上持貨不多，萬一事情沒想像中嚴重，他們便要焗住追貨，這便是我叫大家追入的唯一理由。

理由不足？懶理他吧，你不見恆指已由去年12月18,000點一口氣升到現在21,000點嗎？其間歐債有改變嗎？聯儲局公佈了新QE了嗎？中央放水了嗎？統統沒有，但恆指已經有理冇理升了3千點了，還到你不信嗎？

好了，姑且相信吧，但恆指已升了這麼多，現價追入是否水尾？這問題問得好，根據以往經驗，當你覺得股市見頂回落之時，股市就反其道而行，升個不亦樂乎！個人目標看23,000！

如何計算出23,000點？關於這個問題，我絕不會學財政司在財政預算案論壇上回答記者有關退稅上限12,000元如何得出的答案，‘好難講有咩野科學方法計出來的，最終都係一個判斷來的’(咁即係斷估！)，我係有根有據的！

試看看恆指三年圖，你會輕易看到恆指由2009年中開始到現在，漸漸型成頭肩頂型態，左肩在2009年11月23,000點左右，頭頂在2011年頭24,000點，左肩距頭頂12至14個月，而現在似乎正在形造右肩，若時間相若，右肩應在今年第一季出現，而指數應在23,000才真正到頂，現價距右肩還有約2,000點！

之後又點？若真如所言，恆指於右肩出現後而下滑，那麼期待己久的熊三便終於出場了，但問題是，當恆指升到23,000點時，你又會否相信熊市又再回來嗎？

也談《天與地》

Technorati 的標籤：生活

筆者的家與大部份香港家庭一樣，每晚電視撈飯，但對於電視劇的內容，大多過眼雲煙，看過便算數，沒甚感覺可言。但近日一套《天與地》，卻令我留下深刻印象，雖然大結局已播出個多月，但對該劇的感覺卻久久不去。

其實劇集正式播出時，筆者並沒有正式看過，心想以為只是一般‘無記’電視劇，來來去去爭產、爭女、警罪、鑑證等，並沒有特別留意，直至見到傳媒及網民對該劇的談論，才好奇下在大結局那星期開始看。不看由自可，一看不得了，立即被它深深吸引著，於是立即上網由第一集開始重看，用一星期時間一口氣看完整套劇！

劇集吸引我的是它的理念！劇中亞Yan多番強調人長大了後，為何大家要因生活而作出種種妥協，年輕時的理想、興趣亦因此而被迫改變甚至放棄，為何人們不能堅持自己的理想而行，而總愛隨波逐流，做一些大眾認同及認為對的事情。

由爭讀名校、排隊買樓、手機用iPhone，甚至連空閒時間也只愛玩fb，總總總總都是集體式的，沒有個人可言，這才是真的悲劇！

劇中幾位主角，鼓佬、黑仔、Ronnie同亞Yan，亦同樣因各有生活而作出種種改變，但在被網民稱為神級大結局的最後一集，大家不約而同在Rock Fest 中找回昔日的自己，螢幕中的他們與年青時的自己一起高歌，別具意義！而我，亦被這一幕深深感動，回想起自己年輕時的夢想，在今天大部份都變成‘夢想’，多年沒流過的眼淚，終於在眼中不期然地流出了！

‘應承我，偶爾拿起支結他，想想從前自己真正喜歡的東西，偶爾便已經足夠！’亞Yan在昔日的band房對黑仔道別前向他說的最後一句說話，而你，還記得從前的夢想嗎？

回望過去，展望將來

Technorati 的標籤：投資

開始之前，在此再一次向各位讀者說聲對不起！約三個多月前，筆者不小心接下了一單‘Mission Impossible’不可能的任務，是為總公司編寫一套電腦程式，但因限制多多，接手後才發現有很多技術上的問題未能解決，而且更沒有任何人可以支援，一切只有我一人去面對，但因事前牙擦擦應承了人家，現在後悔已經太遲了，而且死線迫近，故近日不斷日以繼夜地開工，連聖誕佳節都要留在家中忙呀忙，想起也心酸，幸好現在已進入尾聲，希望除夕前可以完成！就是這樣，故停寫了網誌個多月，對有看本網誌的朋友們，真的萬二分抱歉！

還有三天，2011將成過去，變成歷史。過去一年，你做過幾多事情？有幾多成功？有幾多失敗？

其實成功或者失敗，以佛家論之，這都只是果，事前準備了多少才是導致你成功或失敗的原因，這就是因！

就像我們讀書考試，肥佬只是果，而因是我們沒有下苦功去讀好書，問題難不難根本不是問題！

同樣，我們買股票投資(或投機)，(因)事前沒做好功課，盲摸摸跟報章買碼，結(果)當然輸錢！

在此預祝各位2012年，投資順順利利、一帆風順，2012年再見！

小心樓市

Technorati 的標籤：樓市

近日同事Amy同我講，呢排股市係咁跌，佢儲落o既強積金蒸發o左唔小，真係睇到心都淡埋！唯一安慰自己o既係，好彩仲有排至退休，否則如果撞正呢兩年退休，真係一殼眼淚！唔講又講，講開又講，佢話見樓市近排都開始回調，問現在是否入市時候。

對於Amy的提問，我沒有正面回答她，但近日頗多關於樓市的負面消息，不得不留意。

以下是過去兩週有關樓市的報導：

10月25日	內地客沽天巒慘蝕320萬
10月27日	太古城兩房則王，跌穿600萬 凱旋門劈價145萬，獲內地客承接
10月28日	曾俊華籲勿忽視樓市泡沫風險
10月29日	負資產升33倍，金管局密切注視
10月30日	二手樓成交續降，減價頻現 太古城海景戶，呎價穿9000
11月1 日	一號銀海低層戶撻訂，內地客蝕250萬

本港樓市在過去兩年的確上升了很多，而隨著全球經濟環境的變化（應該係惡化），以及資產價格的改變（股平樓貴），樓市是否轉勢，相信大家心中應該有個答案。

當然，以上報章的報導並不代表全部，但大家願意相信這是報章的偏見，抑或這只是冰山的一角？

EFSF - 創造史上最大的泡沫

Technorati 的標籤：經濟

近日股市的大反彈，的確大出意料之外，但除了因期指結算挾淡倉外，目標很明顯是殺熊行動。市場上實在有太多人睇淡而手持熊證或沽輪，單單在19,200點的熊證，便已有10億那麼多，推高恆指殺掉熊仔的誘惑十分大。所以大戶近日就以歐洲峰會的傳聞及疑似消息，把股市一直推高，單在10月27日那天，恆指便以接近940億大成交直飆至19,688點，結果翌日便升穿20,000點關口，與月初16,170低點比較，足足上升3,800點，的確勁力十足。

如果大家在月初低位時買了貨，認真恭喜各位，相信到現在已有相當利潤了。但當大家高興過後，煩請坐定定，想想今次大反彈(我絕不相信股市已轉勢由熊轉牛，故視為反彈)的真正因由。

觸發今次大反彈的原因，是由月初憧憬歐盟有救市行動，一直上升至上星期落實EFSF為止。由EFSF融資給歐豬國，看似把問題解決，但其實EFSF如何運作，如何拯救歐洲，大家又知道嗎？

歐洲不同美國，美國是一個獨立國家，有本身的貨幣，亦有自家的貨幣發行局，即聯儲局，可以自行決定貨幣發行量及制定本身的貨幣政策。但歐洲情況比美國以及其他獨立國複雜，它是由多個國家組成，歐元成立使歐元區國家可以共用一種貨幣，目的是利用統一貨幣，大家可以共用資源，以達到互惠互利。2008年面對金融海嘯，因歐洲本身並沒有貨幣發行局，亦沒有中央金融機構，難於抵擋海嘯帶來的破壞，為了拯救歐元區國家，於是EFSF便因應此而成立。EFSF全名The European Financial Stability Facility，即歐洲金融穩定基金，於2010年5月正式成立，是由歐元區17個成員國所組成，其目的正如其名，用來穩定歐元區國家的財政狀況，並在必要時可以代為發債融資。但大家不要誤會，EFSF不同聯儲局，並不能發行歐元以及制定政策，而只是一個特別融資工具(Special Purpose Vechile)，本身並沒有任何權力。

由於歐洲很多大型銀行如法興等，都持有大量歐豬國債卷，EFSF在獲得擔保後，便可通過發債，把資金貸款給有問題的銀行，以解決銀行的資金問題，簡單的說，即是EFSF將所有歐洲銀行的歐豬債集合起來再發債給投資者。

故事是否似曾相識？哦！原來是翻版雷曼債卷！雷曼當年不正是把一大堆問題次按再包裝成迷你債卷再賣給投資者嗎？

再者，其實EFSF的發債頗為兒戲，因它是由歐盟成員國提供擔保才可發債，但現在問題正是出在這些國家中，它們自己也泥菩薩過江，試問如何作擔保？

所以在這情況下推出的所謂救市方案，你信唔信可以救到個市？在這次股市大反彈，作為投資者應如果自處？

仲唔走？仲等乜呀？

股市變大熊，恆指見八千

Technorati 的標籤：股市

最近，天氣開始轉變，氣溫比前感覺涼快不小，連最怕熱的太座，晚上睡覺時，亦不用開冷氣了。原來，在不經不覺之間，我們已渡過秋天，踏入冬季。近日環球股市受到歐債危機、美國經濟衰退以至中國爆煲等因素影響而輾轉下滑，不經不覺股市亦已進入冬季，當然港股亦不能例外，上週五收報17,592點，相比八月時23,000點高位已下跌23%。原來熊市在大家仍高呼23,000點時，已俏俏然站在我們身邊了！

有人說，2008年金融海嘯，原因是雷曼倒閉，當時恆生指數跌落谷底10,676點，如今未聞有大型金融機構出事，指數理應不會再跌穿11,000點！但如果你問我，我會說：「如果雷曼爆煲可以令恆指跌穿11,000點，咁點解歐洲爆煲唔可以再跌穿11,000呢！」試想想，雷曼雖是一間體型龐大到不得了的金融機構，它倒下固然可以翻起巨浪，但難道整個歐洲倒下不及一間雷曼嗎？所以近日跌市，我覺得可能只是個開始。

何解睇得咁淡？就以金融海嘯雷曼倒閉為例。金融海嘯後，大家以為死梗！誰不知聯儲局突然推出‘劃時代新救市計劃’，即係量化寬鬆QE1，一次過印過萬億美元救市。之後09年再出QE2，再印6000億。市場水浸，熱錢湧入高風險市場，樓市更被節節推高，價格不斷上升，連曾特首都話升得好恐怖。股樓上升，一切原於市場錢多，經濟本身根本沒有改善過。

現在QE3推出無期，歐洲大大鑊隨時爆煲，中國問題不枉多讓，高通漲、溫州老闆走佬、全民放貸等等，真係問題多多，自身難保，而且現在幾乎所有資產價格都明顯比08年時，被大幅推高了很多。現在QE3希望落空，資產價格開始搖搖郤墮，金銀銅價急跌，樓市劈價走貨新聞經常見報，與兩年前比樓價金價日日創新高比較，真係兩個世界。

如果話現在是由08年高位32,000高位回落的牛市二期，理應不該跌穿18,000點頸線水平，所以不似是牛二調整。
如果是熊市呢？咁就大鑊啦！若是熊市，應該一浪低於一浪，08高位32,000，回落到09低位10,676, 再反彈上去年高位25,000，那麼下個低位應該會跌穿09低位10,676，熊市才算完美地完成。

咁跌穿10,676點，即係跌到幾多點？唔知！不過，如果由兩個高位相差22%計，照度下去，以最悲觀睇法，下個低位應該比上次低位低22%才對，咁即係8,340點！亞媽，好驚呀！

炒港元升值還是炒人民幣貶值？

Technorati 的標籤：經濟

近日大家有否留意一單報導，就是美國對沖基金(Pershing Square)經理Bill Ackman，利用達200倍的槓桿比率投資認購期權，買港元未三年升值30%。報導一出，金管局即時‘本能’地作用澄清，指本港聯繫匯率推行多年，行之有效，沒計劃改變現行政策。而受訪問的金融界人仕及學者皆認為政府不會貿然改變聯匯制度，變相肯定Bill Ackman的投資輸硬冇得贏。

對Bill兄的投資，桂花池不敢說他實輸冇贏，我反而有興趣想知道他押注港元升值背後的真正原因。正如坊間一般的分析，政府不會貿然改變聯匯制度，除經濟因素外政治因素亦是重要原因，這是人所共知共識的基本因素，你知我知冇理由Bill哥唔知，但他偏向虎山行，原因何在？

Bill 認為香港經濟基本因素其實不差，港元理應相對強勁，但聯匯令港元不升反跌，最後香港政府終會忍受不了高通漲而改變匯率，可能脫勾可能改掛人民幣，港元最終由7.8升值30%至6算。

在這理據背後其實是賭港元脫勾，問題來了，一個國際知名的對沖基金經理，他的思維斷估不會只看事情一面而買one way bit，而且成件事更是高調地揚開晒，輸贏事少面子為大，所以在他押注前，應該有想過事情的另一面，若然三年後港元仍然掛勾美元，港元如何升值？

現在香港的日常用品或食物，大部份來自內地，通漲其中一個重要因素是人民幣升值，而中國和香港政經相連，人民幣升值而港元下跌，所以就有港元被低估的說法。不要忘記匯率是相對的，假若港元真的與美元不脫勾，要買港元升值，唯一可能就是買人民幣貶值。

內地十萬億地方債，再加高通漲，再加全民放貸，還有，當全世界經濟差勁就快死的時候，中國能否獨善其身兼保持高速增長，確實令人有疑問。如果中國未來幾年經濟發展無以為繼，人民幣是否會被高估了？想到這點，便知道Bill哥的投資是相向的，一方面賭港元脫勾，而另一方面其實是賭人民幣貶值。

黑天鵝若然跑出，Bill 哥的200倍認購期權，認真和味過和味龍！