近日金價勢如破竹，連平日只看娛樂新聞不看財經的太座亦留意到，說早知上年便應買入黃金保值。的確，金價的升勢確實凌厲，過去一年已升超過50%，由1千美元爆升至現在1.5千美元，但現價金價是否值得追入？我看無論中短線而言，金價已到頂位，甚至應該沽清。
其實回望過去40年金價走勢，除70年代因美國廢除金本位而令金價由110美元飆升至660美元外，金價由80年代到2000年這20年裏，不停下跌，正所謂十年黃金變爛銅，這段時間對投資者而言，黃金毫無投資價值，持有黃金可說是自尋死路。
直至2001年，才在270美元成功築底，直升上08年的968美元，7年多時間上升260%，之後再到08年美國QE狂印銀紙，至使金價失控地由08年的不足1千美元直飆上近日的1500美元，2年多再飆50%，即現價已較2001年最低位已然上升460%，若比較70代的黃金牛市，當時亦上升5倍，與今次的牛市差不多，不可以說不厲害！
但若以時間比較，70年代的牛市只維持了3年多，但今次的升浪由2001年開始，已足足10年時間，超越一個正常牛市所需時間。
其實自人類發明了紙幣後，黃金白銀等這類貴金屬，已由日常交易所需，慢慢演變成大部份只用作首飾妝物等用途，可以說沒有實際價值，這便解釋了為何黃金在80年代維持了足足20年的大熊市，因黃金已由主要交易貨幣淪為次要貨幣，經濟學說的良幣驅逐劣幣，正是這個意思。
但黃金真的是劣幣嗎？實情是剛剛相反，在我們錢包內用作每日買賣交易用的錢才是真正最劣的貨幣。
這些`錢`嚴格上只是一張白紙，只是在上面印上相關面額，再加上貨幣發行機構的簽署，這便是我們的紙幣。簡單地說，這些紙幣，值錢與否，全靠貨幣發行機構的信譽，在香港是匯豐(005)、渣打(2888)及中銀香港(2388)等發鈔，理論上是可靠的，至少我們相信它們一段長時間內不會破產倒閉，港元應不會變成廢紙！
但世上實在太多不負責任的人，如美國政府及聯儲局，金融海嘯後不停印鈔，紙幣隨印隨有，至使美元匯價因大量供應下，不斷下跌導至通貨膨漲，今天黃金價格升上1500美元一盎司，很大程度和美元貶值有關。但更不幸的是，港元竟和美元這種不負責任的貨幣掛勾，使港元不受控地跟隨美元一同貶值，這才真正是港人的不幸！
當人們開始發覺手上所持的貨幣可無限量供應，而其他天然資源及金屬等則限量供應，聰明的投資者便將資金投放在這些資源商品及貴金屬上，黃金的投資價值再次顯現。
但可惜世事無常多變，正如前文所述，黃金現價很大程度和美元有關，那麼黃金現價是否超買，還得看美匯會否超賣反彈。最新的美匯指數下跌至74，09年74.8的低位彈指可破，甚至直迫08年71.4的十年低位。
雖然坊間很多分析也指出對美匯長期看淡，可能美匯真的有機會下試71的歷史低位，但要破位而下，我覺得未必，物極必反，美匯在此水平，可以來個終極大反彈。
上星期三，人民銀行行長周小川公開表示，說中國的外匯儲備過多，需要作多樣化的投資。周小川的言論，表面上是為中國龐大的外匯儲備作對沖，但內裏可能另有含意。現時世界各國的外匯儲備，最主要的來來去去也是美國、歐洲、日本等的國債，中國政府自然亦不例外，要將儲備多樣化真的談何容易！所以周小川的話可能暗示給某人某國知，若你們不再正視本身貨幣的幣值，再任其貶值，便不要怪我們不給面子，不再借錢給你們，沒有我們借錢給你，看你如何過日子！
周小川不是得個講字，過去四個月已減持212億美元美債，雖然佔總數11,540億美債，這212億只是零頭，但這行動足令聯儲局內部意見分歧，不再一意孤行任出QE狂印銀紙！
債王格羅斯最醒目，一早沽清美債，變相支持中國政府的意見。
聯儲局此刻要做的事，就是待QE2完成後，令美匯來個轉身大反彈，以討回各債主的心。
好了，現在讓我們回到最初的問題，金價現價是否到頂？相信答案已呼之欲出。
